，即便从事劫掠，也往往被视作‘交战行为’，不属于寻常‘海盗’险的承保范围，或适用极为严苛的‘战争险’条款——而我们购买的，显然不是战争险。”
王化贞脸色开始变了：“你是说……”
袁崇焕的手指划过海图：“羽柴赖陆麾下，水师构成复杂。其主要力量，至少可分三支：
其一，日本水师，主力舰悬挂羽柴家‘五七桐’纹帆印，这是赖陆在日本的本据旗帜，清晰无疑。
其二，朝鲜水师，虽用西洋船，但主旗是黑底、或沿用朝鲜旧制的五方旗、神旗，代表其朝鲜王国身份。
其三，混合舰队，如森吉胤、郑芝龙所部，虽成分复杂，但打的也是东明旗号，隶属其‘备边司’、‘兵曹’管辖。”
他看向熊廷弼和王化贞，目光沉重：“这三者，无论哪一个，在西班牙人和热那亚保险商眼中，会是‘海盗’吗？不会。他们是羽柴赖陆所建‘东明’政权的正规水师，是拥有‘五七桐’、‘朝鲜王旗’等明确主权标识的交战方。”
熊廷弼的背脊微微绷直了，他已经预感到袁崇焕要说什么。
“这还没完。” 袁崇焕语气愈发严峻，“赖陆麾下，还有大量名义上独立、实则受其操控或影响的外围势力。例如，其外公森弥右卫门遗留下的赤穗藩水军，盘踞濑户内海，拥有不少西洋大船，他们用何旗帜？倭国九州岛津家、对马宗氏、肥后小西家等，虽无盖伦巨舰，但安宅船众多，与赖陆关系暧昧。这些人马的船，若劫了银船，算海盗，还是算赖陆的盟军？”
他顿了顿，说出最致命的一点：“还有最新投靠赖陆的李魁奇、许心素。此二人原是我大明海寇，如今改换门庭。他们的船，会挂谁的旗？若挂旧日海盗旗，或可勉强辩称是‘海盗’。但若他们挂上赖陆赏赐的什么‘巡检’、‘游击’旗帜，哪怕只是面不伦不类的杂色旗，只要与‘东明’稍沾边，保险公司便可咬定这是‘交战势力’，非‘海盗’，从而拒赔。”
值房内死一般的寂静。只有袁崇焕清冷的声音在回荡：
“如此一来，即便赖陆的水师在南海、在东海，公然拦截、击沉运银船，西班牙人和热那亚的保险商，也有极大的回旋余地，可以声称：攻击者悬挂‘五七桐’（日本水师）、朝鲜王旗（朝鲜水师）、或任何与东明有关的标识，属于‘两国交战’，不在‘海盗险’承保范围。除非……我们能当场擒获贼船，证明其船员全是无旗无号的海寇，且与赖陆毫无干系——这根本不可能。”
王化贞脸上的血色褪得干干净净，嘴唇哆嗦着：“那……那保险岂不是形同虚设？那九成赔付……”
“正因料定赔付不易，他们才故作大方，从十成降到九成，看似让步，实为掩盖陷阱。” 袁崇焕的声音带着深深的无力感，“下官怀疑，西班牙人对此心知肚明。他们甚至可能与赖陆有某种默契——赖陆的船不直接打西班牙旗，但可以对运银船进行‘骚扰’、‘逼迫’，制造紧张，抬高保险费用和贷款风险溢价，而最终，损失很可能还是我大明来背。因为条约规定了，若因‘风险’导致贷款成本增加，需我方承担。”
熊廷弼闭上了眼睛，良久，才沙哑道：“札萨克图北逃，已是疥癣之疾。若这保险，这整个借款协议都有如此大的漏洞……那才是心腹大患，是悬于我大明头顶的铡刀。元素，你既与徐、王诸公深研过，便将你所知所虑，这协议背后的风险，尽数道来。今日，不论时辰。”
袁崇焕深吸一口气，他知道，接下来的话，将揭开一份比战场失利更可怕的、关乎国运的“卖身契”。他整理思绪，开始条分缕析：
“经台，抚台。下官与徐、王、二韩诸公反复推敲，以为此借款协议，绝非单纯的借贷，而是一个层层嵌套、将我大明财政、税源乃至官员任免逐渐掏空掌控的精密罗网。其险恶，远不止于保险一项。”
“其一，利率陷阱，名为五厘，实无上限。” 袁崇焕目光锐利，“协议规定，年息五厘，却与‘罗马公平白银指数’浮动挂钩。此指数由谁制定？泰西教廷认可的机构，实则与西班牙利益攸关。他们可轻易操纵白银估价。今日五厘，明日若借口远东战事风险升高，指数浮动，利息便可翻倍乃至数倍。我大明却无任何反对依据。徐光启先生言，此乃‘人为刀俎，我为鱼肉’之局。”
“其二，还款指定，双重盘剥。必须用墨西哥鹰洋或指定货物偿还。鹰洋汇率他们定，生丝、瓷器收购价他们也可操控。届时，我大明需用远超实际价值的货物或白银去还债，国库将被掏空。王征大人指出，此乃泰西殖民者控制藩属经济常用手段。”
“其三，抵押海关，断我东南财脉。广东、福建、浙江三省海关，未来二十年税收尽数抵押。此三省乃天下财赋根本，抵押二十年，等于将我半壁江山未来税收提前售与洋人。一旦有期未能付息，协议规定对方